武磊曾效力的西甲球隊被賣，星輝娛樂獲超10億“回血”，去年虧損4.6億

又一中資企業從歐洲足球五大聯賽頂級俱樂部撤資。

日前，星輝互動娛樂股份有限公司（下稱“星輝娛樂”）公告稱，公司全資子公司星輝體育（香港）有限公司和星輝游戲（香港）有限公司（下稱“星輝游戲”）與VELOCITY SPORTS LTD（下稱“VELOCITY”）簽訂股權買賣協議，擬將合計持有的西班牙人俱樂部99.66%股權轉讓給VELOCITY。

根據協議，西班牙人俱樂部99.66%股權的對價為1.3億歐元（約合10.8億元），其中6500萬歐元以現金支付，剩余6500萬歐元以買方即VELOCITY的股份進行支付。本次交易完成后，VELOCITY將持有西班牙人俱樂部99.66%股權，星輝體育(香港)、星輝游戲(香港)將合計持有VELOCITY 38.26股A類股份，占VELOCITY總股本的16.45%，該等股份的價值等同于股權支付金額6500萬歐元。

星輝娛樂入股西班牙人俱樂部可以追溯到2015年，如今十年過去，星輝娛樂正式告別綠茵球場。

西班牙人“星光”不再

星輝娛樂在公告中稱，本次股權轉讓完成后，西班牙人俱樂部將不再納入公司合并報表范圍。通過本次交易，該公司將剝離足球俱樂部業務，進一步集中資源和精力于游戲研發與發行、玩具品牌化及AI技術應用等核心業務上。

但需注意的是，出售西班牙人并不意味著星輝娛樂完全“撤出”足球市場。此次交易買家——VELOCITY也是足球行業“老將”，主要從事體育及其他領域的股權投資，當前間接持有并控制英超聯賽球隊伯恩利足球俱樂部87%的股份。交易完成后，VELOCITY將同時成為伯恩利和西班牙人的控股股東，而星輝娛樂也將通過全資子公司間接持有伯恩利和西班牙人的股份。

將時間線回溯至2015年，星輝娛樂出資約6500萬歐元收購了西班牙人50.1%的股份，完成對該俱樂部的實際控制，成為首家控股歐洲足球五大聯賽頂級俱樂部的A股上市公司。2016年，星輝娛樂再次出資4000萬歐元收購西班牙人剩余股份，持股比例達99.35%，基本實現全資控股。

如此大手筆的投入為當時的星輝娛樂帶來了巨大回報。Wind數據顯示，2016年，星輝娛樂全年營收同比增長43.08%至23.93億元，其中體育業務營收達4.81億元，占比20.09%。

2019年，星輝娛樂的體育業務迎來高光時刻。彼時，上海海港俱樂部官方宣布隊史上最佳射手武磊轉會加盟西甲西班牙人。作為第二位前往西甲聯賽一線隊的中國球員，效力期間，武磊不僅改寫了中國足球留洋的歷史，還讓西班牙人在國內的曝光度“飛漲”。這一年，星輝娛樂全年營收達25.94億元，其中足球俱樂部業務營收同比增長40.59%至12.12億元，占比超過46%；凈利潤則同比大增116.14%至2.24億元。

過去幾年間，星輝娛樂仍不斷增資西班牙人。值得一提的是，在宣布出售的三天前，星輝娛樂仍在增資。7月11日，該公司再次發布公告，宣布完成對西班牙人3199萬歐元的增資，持股比例提升至99.66%，西班牙人注冊資本由1.66億歐元增加至1.98億歐元。

然而，星輝娛樂的增資卻沒能如當初一樣得到回報。據悉，足球俱樂部的收入主要來自轉播、票務、贊助商廣告、球員轉會、周邊開發以及商品銷售等，而這些收入與球隊的成績與曝光度直接掛鉤。近年來，西班牙人的成績起伏不定，幾度“深陷”聯賽降級區。疊加武磊告別西班牙人隊，重返中超母隊，讓這一老牌西班牙球隊“星光”不再，足球相關收益也因此大幅下滑，公司業績不斷承壓。

數據顯示，2021年和2022年，星輝娛樂分別凈虧損6.63億元、3.1億元。2023年，該公司業績有所修復，凈利潤扭虧至2770.85萬元。但最新年報顯示，2024年，星輝娛樂全年營收13.6億元，同比下降21.49%；歸母凈虧損高達4.58億元，同比驟降1751.93%。

其中，公司足球俱樂部業務營收同比下滑52.36%至3.76億元，僅占總營收的27.62%，占比甚至還不及2016年的水平；同時，該板塊凈虧損高達2.5億元。

業績承壓的同時，西班牙人還面臨著主力球員出走的困境。此前6月，球員Joan García Pons(霍安?加西亞?龐斯)向西班牙人提出單方面解約，加盟巴塞羅那足球俱樂部。據悉，2024-25賽季，霍安·加西亞作為球隊的首發門將，成為西甲聯賽撲救次數最多的門將，是幫助西班牙人隊成功保級，避免直接降入西乙聯賽的最大“功臣”。

不過，霍安?加西亞的解約也將給星輝娛樂帶來上億凈利潤。據星輝娛樂6月19日公告，本次球員轉會將直接為星輝娛樂貢獻1975.61萬歐元(按6月18日匯率計算約折合人民幣1.63億元)的稅后凈利潤。

重新聚焦主業

整體來看，此次出售，星輝娛樂的主要目的是“甩掉包袱”，重新聚集主業。

其在公告中表示，近年來，西班牙人俱樂部業績波動較大，對星輝娛樂整體盈利水平產生了一定的影響。通過此次出售，公司可有效回籠資金，并將其用于支持AI游戲及AI玩具的研發創新，以及游戲業務的云游戲平臺建設和海外市場拓展。經初步測算，截止審計報告日，本次交易將增加該公司歸母凈利潤約人民幣1.5億元。

公開資料顯示，星輝娛樂背后的操盤者是廣東潮汕富豪陳雁升、陳冬瓊夫婦。早年間，陳雁升夫婦憑借玩具足球發家。2000年，星輝娛樂前身“星輝塑膠實業有限公司”在廣東省汕頭市成立。隨后幾年，公司先后獲得寶馬等知名汽車品牌的車模授權，開始專業車模生產，最終于2010年1月在A股創業板上市。

截至今年一季度末，陳雁升直接持有星輝娛樂32.77%的股份，其妻子陳冬瓊直接持有1.85%的股份，夫婦二人合計持有星輝娛樂34.62%的股份。

布局足球業務以前，星輝娛樂的主要業務為玩具和游戲兩大板塊，其中玩具業務主要為遙控車模、合金車模、拼裝積木玩具等產品的研發、生產及銷售；游戲業務方面，公司先后研發與發行《三國群英傳—霸王之業》《戰地無疆》等多款游戲，并擁有《三國群英傳》《斗破蒼穹》《盜墓筆記》《慶余年》等多款IP授權。

但需注意的是，足球業務虧損的同時，星輝娛樂游戲板塊的營收也有所下滑。2022年—2024年，公司游戲營收規模均不足5億元。其中，2024年，公司游戲業務營收4.72億元，較上年同期減少4.53%；凈虧損達1.65億元。彼時，星輝娛樂在年報中表示，系報告期內新游戲推廣費用和研發費用增加，并有多款新游戲尚處于研發測試階段，暫未產生利潤。

目前，玩具業務是星輝娛樂唯一實現盈利且營收貢獻進一步提升的板塊。2024年年報顯示，該公司已包攬F1 大獎賽、達喀爾拉力賽、勒芒耐力賽等全球三大殿堂級賽事的知名車隊及車企官方正版 IP 授權，累計獲得超過35個世界知名車企授權。2024年，星輝娛樂玩具業務實現主營業務收入4.65億元，同比增長20.28%；實現凈利潤8268.44萬元，較上年同期增長40.17%。