平賬全憑本事，切爾西的“賣人寶典”離不開關聯交易？

撰稿/寒冰 2022年夏美國老板博利入主切爾西以來，藍軍是引援投資和出售球員獲利金額的雙料“世界冠軍”。2022年夏市至今，藍軍引援投資額總計16.52億歐元（以下金額單位均為歐元），相當于排名第2的曼聯（8.53億）和第3的大巴黎（8.41億）之總和（16.96億），在英超也相當于同期排名第2和第3的曼市雙雄總和（16.87億）。若算上今夏大概率加盟的西蒙斯，切爾西引援投資總額將超過17.27億歐元。

但人們更關心的，還是切爾西同期出售球員的巨額回報。博利時代藍軍出售球員收入總額高達7.41億歐元，與引援投資額同樣高居世界第一。同期歐洲豪門賣人收入緊隨其后的是曼城（4.76億），拜仁（4.32億）和大巴黎（4.25億），與切爾西相差至少2.65億。其中藍軍賣到沙特聯賽和沙特資本控股的紐卡斯爾聯6名球員，合計獲利1.28億，超過全部賣人收入的1/6。看似金額不算多，但從2023年首次賣人到沙特開始，切爾西和沙特之間就一直被質疑涉嫌“關聯交易”。

如果再算上將球員賣給博利收購的法甲斯特拉斯堡，切爾西能買更能賣的轉會操作背后，的確有令人懷疑的“平賬”痕跡。藍軍出售球員的交易，更接近于“左手換右手”的資本運作。

關聯交易，似有若無

2022年收購切爾西時，北美澄湖資本占藍軍61.5%股份成為控股方，博利與他在洛杉磯道奇（美職棒）和洛杉磯湖人（美職籃）的聯合投資人，合計控股38.5%，博利自己僅控股13%，但得到了切爾西球隊運營權。與此同時，美式切爾西與沙特公共基金（PIF）聯系密切，在于后者有數十億美元資金交由藍軍大股東澄湖資本運作，兩者自然不可能脫離干系。

早在2023年夏市，切爾西向沙特聯賽出售了后衛庫利巴利、門將門迪，后腰坎特也以自由身加盟，切爾西不僅獲得超過4000萬歐元轉會費收益，還騰出不少薪資空間。2024年夏窗藍軍小將豪爾賣給紐卡斯爾聯，安杰洛賣給利雅得勝利，再加上今年夏窗同樣賣給利雅得勝利的菲利克斯，再度引發媒體和球迷對切爾西與沙特資本“關聯交易”的懷疑。

外界的懷疑主要立足于，切爾西賣到沙特的球員幾乎都能逆市場規律賣出溢價。2023年身價1200萬歐元的門將門迪賣出價為1850萬，身價1500萬的后衛庫利巴利賣出價為2300萬。2004年身價1500萬的安杰洛賣出價為2300萬，與離隊前還是藍軍主力的前兩者不同，安杰洛幾乎完全沒在切爾西得到機會，依然能大幅溢價出售。甚至英超內部流轉的小將豪爾，也能以1800萬歐元身價賣出近乎翻倍的3300萬，去向恰是沙特公共基金控股的紐卡斯爾聯。至于今夏身價2000萬的菲利克斯，更是賣出3000萬+2000萬歐元的高價。

雖然與沙特資本相關的出售球員收入僅占博利時代藍軍賣人總收入的1/6，但5樁產生轉會費的交易全部都是溢價，尤其菲利克斯的出售，更像是切爾西被歐足聯罰款后，來自沙特資本的“雪中送炭”。

平賬手段，豐富多彩

切爾西出售球員方面的成功，與之前藍軍兩宗將自有資產出售給俱樂部控股公司的交易一樣，都是疑似“平賬”般的運作。

2023年切爾西將斯坦福橋自有的兩家酒店以7650萬鎊價格賣給控股切爾西的Blueco公司，記賬為“收入”，2022/23賽季藍軍稅前虧損因此從1.66億鎊降到9000萬鎊。2023/24賽季財年截止前兩天，切爾西又以1.987億鎊將俱樂部的女隊出售給Blueco公司，同樣記賬為“收入”，這讓2023/24賽季俱樂部財報從虧損變為盈利1.28億鎊。此舉歐足聯認定違規，還罰了藍軍3100萬歐元，但英超方面居然認可了切爾西這種操作，藍軍逃過了原本巨額虧損可能招致英超聯盟的違規罰分和罰款。

沙特公共基金（PIF）通過將數十億歐元資金交給澄湖資本打理，與切爾西建立了密切聯系。不過這樣的聯系，因私募資金的使用屬于商業機密，很難被歐足聯和英超聯盟認定為所有權關聯。2023年夏沙特公共基金控股沙特四大豪門75%股份后，博利還曾親赴沙特與利雅得新月主席本·納菲爾參加會議。沙特公共基金主席和本·塔拉勒王子一同與會，后者2022年5月將其投資公司“國王控股”16.87%的股份出售給沙特公共基金，可見與會者的資本聯系多緊密。這次密會后不久，切爾西后腰坎特就加盟了沙特公共基金控股的吉達聯合。

菲利克斯轉會條款的優渥，不僅在于高溢價轉會費，還基于切爾西在球員二次轉會時擁有20%轉會分成，這對僅簽約兩年的球員而言十分罕見。英超PSR規則規定球員的出售利潤基于其攤銷賬面價值，而不是實際轉會費成本。菲利克斯去年夏與藍軍簽約長達7年，轉會費5200萬歐元，今夏出售時他的攤銷賬面價值僅4100萬歐元。菲利克斯轉會利雅得勝利的浮動條款幾乎均可輕易兌現，意味著切爾西能從交易中獲得超過900萬歐元的賬面利潤。

值得一提的是，就連7月切爾西奪得世俱杯冠軍拿到的1億歐元獎金，都同樣來自沙特公共基金旗下的DAZN轉播頻道。奪得世俱杯后切爾西在尋找新的胸前廣告商，報價年費7000萬歐元，沙特的利雅得航空處于優先位置。凡此種種，人們又怎么會不懷疑藍軍如此驕人的出售球員業績，本質上是與沙特資本勾連的“關聯交易”？